因分紅方案的實施，蘇泊爾（002032，收盤價13.4元）昨日（6月14日）將股權(quán)激勵的行權(quán)價格調(diào)整為14.15元/股。此外，蘇泊爾還將股權(quán)激勵方案的細節(jié)進行了調(diào)整，將激勵條件精確到“人”。
市場對于調(diào)整后的股權(quán)激勵方案頗為看好，昨日蘇泊爾大漲3.24％，收于13.4元，大步靠攏行權(quán)價。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，蘇泊爾董事長，創(chuàng)始人蘇顯澤是此次最大的激勵對象。蘇顯澤目前仍持有蘇泊爾股份257萬股，但其一直在減持。對此，投資者不禁質(zhì)疑，如今給他戴上這副“金手銬”，能“銬”得住嗎？
蘇泊爾對此解釋稱，激勵計劃與高管減持沒有必然聯(lián)系。
修改方案獲市場認同
昨日，蘇泊爾公布《關(guān)于〈公司股票期權(quán)及限制性股票激勵計劃（草案修改稿）〉及其摘要的議案》（以下簡稱股權(quán)激勵方案），除調(diào)整行權(quán)價以外，該方案還對 每年的業(yè)績要求進行了細化，增設(shè)了“彌補業(yè)績?nèi)笨诳尚袡?quán)部分股票期權(quán)”，在當年業(yè)績要求未滿足的情況下，可通過后續(xù)年度業(yè)績進行彌補，同時設(shè)置了作廢條 件。
修改稿的另一改變是將每個行權(quán)期縮短至12個月。申銀萬國認為，新修改的股權(quán)激勵方案更加科學(xué)和合理，彌補業(yè)績?nèi)笨诤妥鲝U條件相結(jié)合，基本排除了前三年未達標、最后一年達到累計目標的極端情況，促使業(yè)績每年穩(wěn)定增長。
盡管昨日大盤下跌，但蘇泊爾股價上漲了3.24%，表明修改方案獲得投資者的認可。
不過，該激勵方案最大的亮點在于，蘇泊爾針對激勵對象設(shè)置了個人業(yè)績考核期，以自然年為考核期間，并根據(jù)激勵對象的崗位職責分別設(shè)置考核指標。由此，若激勵對象個人業(yè)績年度考核不合格的，則只能行使此前個人業(yè)績合格的各考核期可行權(quán)股票期權(quán)。
華安證券分析師張兆偉稱，這意味著，即使蘇泊爾的年度業(yè)績達到考核條件，也很可能出現(xiàn)無法行權(quán)的人員，避免了上市公司股權(quán)激勵中“吃大鍋飯”的局面。
此次股權(quán)激勵考核期為2012～2015年，每年的凈資產(chǎn)收益率不低于13%，同時，根據(jù)每個考核年度的內(nèi)銷收入及內(nèi)銷營業(yè)利潤完成率，來確定激勵對象當期的可行權(quán)股票期權(quán)數(shù)量和可解鎖限制股票數(shù)量。
海通證券認為，本次考核指標僅限于“內(nèi)銷收入及營業(yè)利潤”，行權(quán)條件較高。不過，申銀萬國根據(jù)蘇泊爾設(shè)置的行權(quán)條件推算，未來4年公司內(nèi)銷復(fù)合增長率在15%左右，較公司過去三年的復(fù)合增速有所下降。有投資者認為，“低門檻”是外資股東為了穩(wěn)定管理團隊而設(shè)，主要目的不在增長。
對此，蘇泊爾董秘葉繼德昨日接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時稱，公司在設(shè)置業(yè)績指標時綜合考慮了未來幾年的宏觀經(jīng)濟及行業(yè)發(fā)展速度等因素，且隨著銷售規(guī)?；鶖?shù)的增長，增長速度放緩也是正常的。
“金手銬”銬得住賣股創(chuàng)始人？
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，蘇泊爾董事長、公司創(chuàng)始人蘇顯澤是本次重點激勵對象，其獲得36.96萬股的股票期權(quán)以及24.288萬股的限制性股票，分別占公司總股本的0.06%、0.04%，是獲得激勵股份最多的高管。
有意思的是，蘇增福，蘇顯澤父子一手創(chuàng)辦了蘇泊爾，經(jīng)過不斷的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，如今蘇泊爾的實際控制人為法國SEB集團，蘇增福仍然是蘇泊爾第二大股東蘇泊爾集團的實際控制人。此外，蘇顯澤目前仍持有蘇泊爾股份257萬股。
深交所披露數(shù)據(jù)還顯示，蘇顯澤最近幾年一直在減持蘇泊爾股票。2012年，蘇顯澤已經(jīng)通過二級市場進行了4次賣出交易，合計賣出90.89萬股，且這4筆減持交易都發(fā)生在本次股權(quán)激勵方案公布之后。
想用“金手銬”銬住正在大量減持公司股票的高管，行得通么？
“激勵計劃與高管減持股票沒有必然聯(lián)系?！比~繼德對此解釋稱，公司高管持有的股份在每一年都有25%法定減持的額度，無論董事長還是其他高管，在合規(guī)的時間段內(nèi)減持其法定的額度是很正常的，公司對包含董事長在內(nèi)的管理團隊進行股權(quán)激勵的目的，是希望管理團隊通過努力實現(xiàn)激勵計劃設(shè)定的業(yè)績目標，從而為股東創(chuàng)造價值。
